吡啶氯化仍有延展性，草铵膦打开空间(15)

吡啶氯化仍有延展性，草铵膦打开空间

公司深度研究

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东吴证券研究所

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资产负债表

2015

2016 2017E 2018E 2019E 流动资产 991 1143 1386 1926 3045 现金 164 207 187 542 1000 交易性投资 0 0 0 0 0 应收票据 53 78 106 122 185 应收款项 293 392 507 586 887 其它应收款 3 1 2 2 3 存货 414 412 515 594 851 其他 63 53 70 81 120 非流动资产 1566 1974 1904 1842 1787 长期股权投资 14 15 15 15 15 固定资产 1174 1323 1275 1232 1195 无形资产 165 210 189 170 153 其他 212 426 425 424 424 资产总计 2557 3116 3290 3768 4832 流动负债 730 607 649 728 1010 短期借款 330 87 8 0 0 应付账款 174 248 316 364 522 预收账款 43 75 95 110 158 其他 184 197 230 254 331 长期负债 275 214 214 214 214 长期借款 209 149 149 149 149

其他 66 65 65 65 65

负债合计 1005 820 863 942 1224

股本 202 524 524 524 524 资本公积金 425 810 810 810 810

留存收益 662 687 792 1156 1875

少数股东权益 252 263 290 325 387

归属于母公司所有者权益 1299 2033 2137 2502 3221 负债及权益合计 2557

3116 3290 3768 4832 现金流量表

2015 2016 2017E 2018E 2019E

经营活动现金流 157 185 432 579 703 净利润 138 208 367 475 861 折旧摊销 110 146 170 163 156 财务费用 22 12 11 6 3 投资收益 2 (1) (1) (1) (1) 营运资金变动 (119) (194) (149) (104) (399) 其它 3 14 34 40 83 投资活动现金流 (285) (333) (99) (99) (99) 资本支出 (303) (346) (100) (100) (100) 其他投资 18 14 1 1 1 筹资活动现金流 192 188 (352) (124) (145) 借款变动 295 (420) (79) (8) 0 普通股增加 0 322 0 0 0 资本公积增加 0 385 0 0 0 股利分配 (101) (101) (262) (110) (142) 其他 (2) 3 (11) (6) (3) 现金净增加额

63 40 (20) 355 458 利润表

2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 1489 1982 2693 3111 4712 营业成本 1130

1502 1912 2206 3161

营业税金及附加 0 8 11 13 19 营业费用 62 71 81 93 141 管理费用 128 153 180 208 316 财务费用 8 (4) 11 6 3 资产减值损失 3 8 50 0 0 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 投资收益 (2) 1 1 1 1 营业利润 155 244 449 585 1072 营业外收入 20 25 25 25 25 营业外支出 7 11 11 11 11 利润总额 168 258 463 599 1086 所得税 23 35 69 90 163 净利润 145 224 394 509 924 少数股东损益 6 15 27 35 63 归属于母公司净利润 138 208 367 475 861 EPS （元） 0.68 0.40 0.70 0.91 1.64

主要财务比率

2015 2016 2017E 2018E 2019E

年成长率