海通证券_零售行业2012年三季报总结分析-业绩分化持续 关注4Q12&(5)

雨碎江南 分享 2022-05-09 下载文档

以收入增速和扣非归属净利润计算,增速居前的主要有:银座股份(增19.15%和195.62%)、大商股份(增4.81%和157.35%)、友好集团(增70.91%和73.93%)、步步高(增17.42%和33.32%)、友阿股份(增17.48%和26.64%)、合肥百货(增

3.59%和2

4.9%)、王府井(增8.51%和20.55%)和欧亚集团(增2

5.7%和1

6.97%)。

5.1收入增速区域分化明显,中西部东北龙头更优

平(11.78%),其中有10家是我们覆盖的重点公司(表8中以灰色阴影标注的公司)。

下企业合并产生的子公司芜湖南京新百大厦,自2012 年起纳入合并报表新增收入。

于一二季度,但增速依然处于行业最高水平,显示公司收入端一直保持良好成长性。

要为西北地区的陕西,东北地区的吉林,华北地区的山东和中部地区的湖南、湖北。

文峰股份(-1.36%),广州的广州友谊(+1.33%)以及沈阳的中兴商业(-3.76%)等。

从表8可以看到,有15家公司2012年前三季度营业收入增长率超过行业平均水

收入增速最高的友好集团(600778)为70.91%,主要由于公司2012年第三季度确认了约10亿元地产收入,剔除该因素,商业主业约增长32.4%,其中第三季度增长30%左右,均依然处于行业较高水平;收入增速次高的南京新百(600682)为52.75%,主要由于公司新增非同一控制由于仍保持快速的门店外延扩张,且次新门店仍有较好的内生成长性,2012前三季度永辉超市(601933)继续有43.42%,其中第三季度为38.97%,略低其他公司中收入增速居前的公司主要为中西部地区商业龙头,包括:欧亚集团(+25.7%)、银座股份(+19.15%)、友阿股份(+17.48%)、步步高(+17.42%)、新华都(+17.24%)、西安民生(+16.82%)、鄂武商(+16.75%)等,主而收入增速较低的公司主要分布在东部沿海或经济较发达地区,包括:上海的徐家汇(-5.87%)、新世界(+2.2%)、友谊股份(+4.31%),江苏的南京中商(-5.18%)、由此可见,在整体疲弱的宏观消费环境下,零售上市公司的收入增速出现了明显的区域分化:中西部及东北地区公司由于区域经济及消费有更优的防御性,甚至增速不受影响;而东南沿海发达地区或定位高档门店经营的公司受经济波动影响大,收入增速明显下滑甚至负增长。

上的高成长性,其中一二三季度各为19.2亿元、33.6亿元和42.76亿元,环比改善。

另外,表8中包含但未纳入总收入/平均收入增速统计的苏宁电器(002024),2012前三季度收入增长7.11%,其中同店负增长10.11%(一二三季度各为-7.24%、-13.52%和-9.57%),反映受家电销售市场疲弱的影响较大;其中苏宁易购实现销售收入95.56亿元(含税),同比增长约134%,表现出低基数


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