泪眼朦胧量化投资 量化分析 alpha
图 4 美元指数与沪深300走势对照图
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
4、市场人气综合指数
市场人气综合指数反映的是市场的交投活跃状况，通过我们对我们编制的市场人气综合的研究发现，市场人气极为低迷的时候往往意味着市场底部的出现，而市场人气非常高的时候往往是阶段性顶部。考虑到当前市场结构性分化较为严重，我们市场人气综合指数包括市场人气综合指数Ⅰ和市场人气综合指数Ⅱ，前者对权重股的交投情况赋予了较大的权重，后者对个股的交投情况赋予了较大的权重，因此前者在预测指数的涨跌空间上具有较大的作用，而后者的预测作用则偏重于整体机会。从以往经验来看，市场人气综合指数Ⅰ的顶部区域在40，随着市场分化的加重，近一年多来的顶部区域下移到了20，而底部区域则在10下方。市场人气综合指数Ⅱ的顶部和底部区域相对稳定，一直以来该指数来到60将是市场进入阶段性顶部的信号，20以下则是底部将至的信号，不过随着资金面吃紧以及市场扩容，该底部区域也存在下移的可能性。
从上周市场人气指数来看，全周呈现出冲高回落的态势，其中回落主要是由周末效应造成。从全周平均值来看，前一周市场人气综合指数Ⅰ日均数值为7.34，上周为8.64，上升1.3；市场人气综合指数Ⅱ前一周日均为23.22，上周为28.82，上升5.30。我们认为短期内市场人气日均水平持续呈大幅上升的态势容易造成透支，且后者已经脱离底部区域，这表明
短期内市场风险加大，建议投资者对于本周市场走势持谨慎态度。
研究源于数据 7 研究创造价值
