凉情凉心西南财经大学天府学院 网易公司投资价值分析
本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明
本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。
本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。
特此声明。
毕业论文（设计）作者签名： 作者专业： 作者学号：
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西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表
论文（设计）名称 论文（设计）来源 学生姓名 自选题目 黄科龙 网易公司投资价值分析 论文（设计）类型 学 号 B—应用研究 41202537 导 师 专 业 金融学 一、研究目的及意义 论文的目的是：深入研究网易公司，宏观上把握其所处的行业发展现状，研究公司的商业模式以及其近些年报分析，以达到全面分析公司的目的。 论文的意义：对于网易公司的预测研究，有助于人们了解其发展状况，知道公司的的商业模式，以及对其业务进一步了解；有助于学会从价值投资层面分析一家公司的方法；有助于人们对网易公司的投资价值了解。 二、要求 用四年所学的《经济学原理》《金融学》《金融市场学》《统计学》《风险管理》《投资学精要》等专业课程的知识为理论基础，同时广泛收集从报张期刊，网络，相关书籍的资料，通过这些阅读，用清晰明了的语言来，严谨的逻辑思路以及相关的指数模型来阐明的问题。 三、本文的思路 首先，写明自己的选题背景和理由；然后，深入了解和阐释我国互联网行业，其中包括行业现状和特点以及发展前景；接着对网易公司进行战略分析，深入剖析网易公司的商业模式，并对网易公司的未来战略布局做出预测。然后对网易公司进行财务分析与投资价值；最后对公司的多角度分析之后，说明网易公司具备投资价值。 四、论文想要达到的预期成果 通过对网易公司的投资价值分析以达到预期效果有：有利于提高人们对网易公司投资价值的进一步了解；有利于在企业、个人投资时，尽可能地降低投资成本，避免因为对公司的投资价值的不确定波动风险带来的损失；有助于学会从价值投资层面分析一家公司的方法，以及企业、个人等微观主体规避投资风险，制定合理的经营发展战略。 五、任务完成的阶段时间安排及内容 第一阶段：完成毕业论文的开题报告 2015年11月30日前 第二阶段：文献综述 2016年12月30日前 第三阶段：粗纲 2016年1月20日前 第四阶段：提交论文，等待答辩 2016年3月1日前 六、完成论文（设计）所具备的条件因素 由于本身对上市公司的投资价值比较感兴趣，同时在《投资学精要》课上学会了最优投资投资组合的一些使用方法，利用它可以帮助对上市公司的投资价值的分析。另外中国互联网经济变化对中国经济的影响较大，收集这方面的资料很多加上专业课的基础知识，参考众多资料加以自己的思考分析撰写而成，具有很高的参考价值。再加上指导教师的辛勤指导有利于把握论文立题及论文思想构思。这些都有助于论文的写作。 七、主要参考的文献资料 [1] 粱诚，与百度：全球两大搜索巨头的技术创新与盈利策略，中国经济出版社。2007年 [2] 傅依，张平公司价值评估与证券投资分析中国财政经济出版社2001年。 [3] 中国互联网协会互联网数据中心，《中国互联网调查报告》2016年 指导教师签名： 日期： 论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；
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摘要
互联网经济在我国经济中作用越发突显，其影响从社会的各层面到各行业，在其发展期间也为中国经济的发展带来了新活力与新血液，比如新浪、腾讯、百度、阿里巴巴等等；与此同时，互联网经济的光芒也吸引了国内外投资者的关注，但是因为我国的互联网经济的发展时间较短，对网络公司价值评估并不是很清晰。文章中剖析网络公司的商业模式的构成还有网络公司的价值投资，本文主要针对网易公司的价值评估进行探讨。本文通过采用理论与实证相结合的研究方法，得出结论。
关键词：互联网经济；商业模式；投资价值
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Abstract
Internet economy increasingly highlight role in the economy in our country, the impact from the different levels of the society to the industry, during its development for China's economic development has brought new vigor and new blood, such as sina, tencent, baidu, alibaba, etc. At the same time, the light of the Internet economy has attracted the attention of domestic and foreign investors, but because our country the development of the Internet economy time is shorter, the network company valuation is not very clear. Article analyzes the structure of the network of the company's business model and the value of the network company investment, this article mainly aims at netease company value assessment were discussed.Research methods in this paper through the combination of the the- ory and the empirical research.
Keywords: Internet economy，Structure of business，Investment value
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目录
一、 绪论 .............................................................................................................................. - 6 -
（一）研究的背景和意义 .................................................................................................. - 6 -
1、研究的背景 ............................................................................................................ - 6 - 2、研究的意义 ............................................................................................................ - 6 - （二）研究对象 .................................................................................................................. - 7 - （三）研究方法 .................................................................................................................. - 7 - （四）论文结构 .................................................................................................................. - 8 - 二、 互联网行业分析 .......................................................................................................... - 8 -
（一）互联网现状与特点 .................................................................................................. - 8 - （二）国内的互联网未来发展趋势 ................................................................................ - 13 - 三、 网易战略分析 ............................................................................................................ - 15 -
（一）网易公司的商业模式 ............................................................................................ - 15 - （二）对网易公司未来发展的战略预测 ........................................................................ - 17 - 四、 网易财务分析 ............................................................................................................ - 18 -
（一）经营状况分析 ........................................................................................................ - 18 - （二）公司盈利情况分析 ................................................................................................ - 19 - （三）公司偿债能力分析 ................................................................................................ - 21 - （四）公司的营运能力分析 ............................................................................................ - 23 - 五、 网易投资价值分析 .................................................................................................... - 24 -
（一）自由现金流折现模型 ............................................................................................ - 24 - （二）相对股票估值法-PEG估值法 ............................................................................. - 27 - （三）估值小结 ................................................................................................................ - 28 - 六、 结论 ............................................................................................................................ - 28 -
（一）总结 ........................................................................................................................ - 28 - （二）创新与不足 ............................................................................................................ - 28 - 文献综述.................................................................................................................................... - 30 - 参考文献.................................................................................................................................... - 40 - 致谢 ........................................................................................................................................... - 42 -
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