遗失了故人
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讲义编号NODE00757500020300000201：针对本讲义提问]
一、资产的收益与收益率 （一）资产收益的含义与计算
资产收益
场价格）相对于期初价值（或市场价格）的升值。前者多为利息、红利或股息收益，后者则称为资本利得。
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讲义编号NODE00757500020300000202：针对本讲义提问]
以金额表示（资产收益额）。通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示。该增值量来源于两部分：一是期限内资产的现金净收入；二是期末资产的价
（2）以百分比表示（收益率）。资产增值量与期初资产价值（或价格）的比值。该收益率也包括两部分：一是利（股）息的收益率，二是资本利得的收益
例题】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25元，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是
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讲义编号NODE00757500020300000203：针对本讲义提问]
（二）资产收益率的类型
（1）实际收益率
（2）预期收益率，投资人期望获得的报酬率。
（3）必要收益率，必要收益率也称“最低必要报酬率”或“最低要求的收益率”，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
预期收益率≥投资人要求的必要报酬率，投资可行； 预期收益率＜投资人要求的必要报酬率，投资不可行。
（4）无风险收益率 （5）风险收益率
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
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讲义编号NODE00757500020300000204：针对本讲义提问]
[讲义编号NODE00757500020300000205：针对本讲义提问] 预期收益率的确认 预期收益率也称为“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。 第一种方法——加权平均法 预期收益率 第二种方法——历史数据分组法 收集数据——数据分组——各组收益率——预期收益率 第三种方法——算术平均法 [讲义编号NODE00757500020300000206：针对本讲义提问] 【例题】XYZ公司股票的历史收益率数据如下表所示，请用算术平均值估计其预期收益率。 年度 收益率 1 26% 2 11% 3 15% 4 27% 5 21% 6 32% [讲义编号NODE00757500020300000207：针对本讲义提问] 二、资产的风险及其衡量 [讲义编号NODE00757500020300000208：针对本讲义提问] （一）资产风险含义 （二）风险的衡量 1.概率分布 资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量，离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。 所有可能结果出现的概率之和必定为1 一般随机事件的概率是介于0与1
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讲义编号NODE00757500020300000209：针对本讲义提问]
2.期望值
概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值
代表着投资者的合理预期
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讲义编号NODE00757500020300000210：针对本讲义提问]
题】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如下表所示，试计算两个项目的期望收益率；收益率的方差，标准差及标准
A项目和B项目投资收益率的概率分布
项目实施情况
好 一般 差
该种情况出现的概率
项目A 0.20 0.60 0.20
投资收益率
项目B 0.30 0.40 0.30
项目A 15% 10% 0
项目B 20% 15% －10%
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讲义编号NODE00757500020300000211：针对本讲义提问]
3.离散程度
衡量风险的指标，主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。
（1）收益率的方差：（
）
资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度，其计算公式为：
＝
（2）收益率的标准差（）
反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标，它等于方差的开方。
计算公式为：
＝
（3）收益率的标准离差率（V）
资产收益率的标准差与期望值之比。其计算公式为：
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讲义编号NODE00757500020300000212：针对本讲义提问]
【例题】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如下表所示，试计算两个项目的期望收益率。
A项目和B项目投资收益率的概率分布
项目实施情况 好 一般 差 该种情况出现的概率 项目A 0.20 0.60 0.20 投资收益率 项目B 0.30 0.40 0.30 项目A 15% 10% 0 项目B 20% 15% －10% [讲义编号NODE00757500020300000213：针对本讲义提问] 示】标准差和方差都是绝对数，在预期收益率相等的情况下，标准差或方差越大，则风险越大；标准差或方差越小，则风险越小。不适用于比较具有不同预的资产的风险。 产的相对风险越小。可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。 【结论】由于预期收益率是相等的，所以可以直接用标准离差来判断风险；也可以用标准离差率来判断风险。 [讲义编号NODE00757500020300000214：针对本讲义提问] 示】标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率·单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标 A.方差 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率 [讲义编号NODE00757500020300000215：针对本讲义提问] （三）风险对策 含 义 方法举例 风险对策 规避风当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该险 资产，以规避风险。 拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。减少风险 （1）控制风险因素，减少风险的发生； （2）控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通地域、多项目、多品种的投资以分散风险。 获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多转移风对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定代价，采取某种方式转向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通险 移风险。 包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等 过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移 接受风险 [讲义编号NODE00757500020300000216：针对本讲义提问] 【2013考题·单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（ ）。 A.业务外包 B.多元化投资 C.放弃亏损项目 D.计提资产减值准备 [讲义编号NODE00757500020300000217：针对本讲义提问] （四）风险偏好 类 型 风险回避者 风险追求者 风险中立者 [决策原则 当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产。 当预期收益率相同时，选择风险大的。 资产选择的唯一标准是预期收益率的大小，不考虑风险 讲义编号NODE00757500020300000218：针对本讲义提问] 【提示】1.风险中立者，无视风险，只根据预期收益率的大小选择方案。 2.排除风险中立者后，风险回避者和风险追求者决策的原则都是“当? ?相同时，选择? ?”。 3.我们一般都是风险回避者，当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产。 4.对于风险追求者，预期收益率相同时，选择风险大的。 [讲义编号NODE00757500020300000219：针对本讲义提问] 三、证券资产组合的风险与收益 两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也称为证券组合。 （一）证券资产组合的预期收益率E（Rp） 组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在整个组合中所占的价值比例。即： 资产组合的期望收益率[ 讲义编号NODE00757500020300000220：针对本讲义提问] 题】某投资公司的一项投资组合中包含A、B和C三种股票，权重分别为30%、40%和30%，三种股票的预期收益率分别为15%、12%、10%。要求计算该投资组收益率。 [讲义编号NODE00757500020300000221：针对本讲义提问]
