次要情绪向变动的趋向；的值为零，表明两种证券之间没有联动趋向。和是两种极端情形:前者表明两种证券间存在完全同向的联动关系；后者表明存在完全反向的联动关系。
（3）贝塔系数指一种测定证券的均衡收益率对证券市场平均收益率变化敏感程度的指标，用来测算某种证券或资产组合的系统风险大小。系数的值代表证券所承担的市场风险，当大于0时，证券i的均衡期望收益率与证券市场平均收益率同向变化，系数越大证券所承担的系统风险越高；当小于0时，证券i的均衡期望收益率与证券市场平均收益率反向变化，系数越小，证券所承担的系统风险越高。
一般，市场证券组合的系数等于1时，如果某种证券或资产组合的系数也为1，说明该种证券或资产组合的系统风险与整个市场的系统风险相当；如果某种证券或资产组合的系数大于1，说明该种证券或资产组合的系统风险高于整个市场的系统风险；如果某种证券或资产组合的系数小于1，说明该种证券或资产组合的系统风险低于整个市场的系统风险。
系统风险非常重要的经济含义在于，投资的期望收益仅仅取决于所投资的系统风险。无论一项资产面临的总风险如何，对该项资产投资期望收益率产生影响的因素只与其中系统风险部分有关。
24．试解释企业并购中的财务协同效应理论。
【答案】财务协同效应是指在企业兼并发生后，通过将收购企业的低资本成本的内部资金，投资于被收购企业的高效益项目上，从而使兼并后的企业资金使用效益更为提高。
（1）财务协同效应产生的原因。
根据产品生命周期理论，产品的发展一般要经历萌芽期、成长期、成熟期和衰退期。那些发展时间较长，已进入成熟期或衰退期的企业，往往有相对富裕的现金流入，但是苦于没有适合的投资机会，而将资金用于股利的发放。长此以往，企业发展前景会更加暗淡，逐渐走向衰落，所以其管理当局希望能从其他企业中找到有较高回报的投资机会，从而形成资金供给。与此同时，那些新兴企业增长速度较快，具有良好的投资机会，但是其内部资金缺乏，而外部融资的资金成本较高，加之企业负债能力差，获取资金的途径非常有限，因此特别需要资金。在这种情况下，企业兼并在供求之间搭起了通道。两种企业通过兼并形式形成一个小型的资本市场，一方面可以提高企业资金的效益，另一方面得到了充裕的低成本资金，可以抓住良好的投资机会，使得兼并后企业能够更科学、合理的使用资金。这也正是财务协同效应的意义所在。
