钢材贸易商如何进行钢材套期保值

钢材贸易商如何进行钢材套期保值

［摘 要］2008年经济危机以来,钢材现货市场经历了大幅度的价格起伏,在剧烈的市场行情波动下,钢材贸易商由于传统贸易模式的弊端处于难以获利的尴尬地位。本文首先分析了钢材贸易商难以获利的原因,其次阐明了套期保值的概念,最后提出了钢材贸易商应合理利用钢材期货进行套期保值规避市场风险的措施。

［关键词］钢材贸易；套期保值；期现结合 1 传统钢材贸易模式的弊端及套期保值的原理

2011年欧洲债务危机与国际资本市场动荡,导致国际需求低迷。国内同样也面临因经济增长放缓和抑制通胀而导致的市场需求下滑问题,再加上银行信贷紧缩,更加剧了房地产投资和高铁等基础建设减缓,使国内整个大宗商品价格进入快速下跌通道。

传统的贸易模式下,贸易商作为中间商,需要保持一定的库存量。往往是通过与钢厂签订年度协议来采购一定的钢材量作为库存补充,但这种模式对于贸易商存在很大的弊端。当钢材市场行情上涨时,钢厂采取不发货或者推迟发货,贸易商拿不到充足的货源。而当市场行情下跌时,钢厂大量发货,下游销售价格甚至低于上游钢厂出厂价格,贸易商基本无利可图或者是进多少货亏多少钱。面对无奈的钢厂价格倒挂,贸易商的利润越来越薄,终端客户不好做的现状,对于中间贸易商来说需要两条腿走路做到“期现结合、锁定风险”,利用金融工具来规避市场风险,以一定的成本为大量的自营钢材库存提供风险担保,避免陷入为市场性风险埋单的不利局面。

由此引入套期保值的概念。套期保值,是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约,从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制,以规避价格波动风险的一种交易方式。套期保值的原理：同一种特定商品的期货价格走势和现货价格走势是一致的,期货价格和现货价格水平随着期货合约到期日的临近而趋于一致。而作为贸易商,多数情况下,会在现货市场上拥有大量的库存,因此应在期货市场上建立空头头寸,预防市场价格下跌的风险。一旦期货市场上价格下跌,则期货市场上赢利,虽然现货市场价格也会下跌,但视基差变化的大小,期货市场上的赢利可以部分或者全部弥补现货市场上的亏损,综合现货市场和期货市场的盈亏合计大于未进行套期保值的收益,从而实现套期保值效果规避现货下跌风险。因此钢材贸易商应参与套期保值,结合自身现货规模制定合理的套保方案。

2 设计合理套期保值方案的步骤

下面本文从以下几个方面来谈谈,如何进行套期保值,设计一个合理的套保方案需要注意的几点。