loading挂牌前股权激励方案设计与实务操作指引
作者：吴则涛（合伙人）王楠楠（律师） 单位：北京市中银律师事务所 微信：aze108413818
邮箱：wuzetao@zhongyinlawyer.com
本文拟对中小企业申请挂牌新三板之前实行股权激励的实务操作进行研究，通过案例分析、经验汇总、重点提示等，拟为企业在挂牌前进行股权激励提供一定的实务操作指引。
1案例分析
▌仁会生物（830931）
【关键字】股票期权、定向发行
仁会生物有限于2014年1月完成整体变更，2014年2月股东大会审议通过了《公司第一期股权激励计划》，2014年8月正式挂牌交易。
该公司在《公开转让说明书中》指出，本次激励计划拟向激励对象定向发行不超过317万股的公司股票，占当时公司股本的3.52%，首次授予股票期权76万股，预留股票期权241万股。首次激励对象为在公司工作满6年且为公司主要产品研发作出重大贡献的高级管理人员、中级管理人员及核心研发技术人员。预留股票期权的激励对象为公司中高层管理人员、核心研发和技术人员、业务骨干等，具体由董事会提名，经股东大会批准后确定。授予股票期权的首次授予日、预留授予日均不得晚于公司股东大会审议通过本计划后的30日。首次授予的股票期权自确定的首次股票期权首次授予日起24个月为等待期，预留授予的股票期权自预留股票期权预留授予日起24个月为等待期。等待期届满，即可分期行
权。首次授予的股票期权的行权价格为1元/股，预留股权期权的行权价格为5元/股。股票期权计划有效期内发生资本公积金转增股本、派发股票红利、股份拆细、缩股、配股等事宜，股票期权数量、所涉及标的股票总数及行权价格将做相应的调整。行权条件为公司达到一定的经营计划、发展目标。
▌盛本智能（837920）
【关键字】持股平台、股权转让
盛本智能有限由法人股东盛本通讯科技有限公司（简称“盛本通讯”）独资设立。
2015年10月14日，盛本通讯将起持有的公司100%的股权转让给叶伟雄、钟芹盛、孙玖、梁霞、上饶凯盛[2015年9月24日成立上饶市凯盛投资管理中心（有限合伙），为员工持股平台，钟芹盛、梁霞任执行实务合伙人]、青竹投资（2012年8月31日设立的上海青竹投资管理有限公司，为员工持股平台，钟维忠为法定代表人）及全鼎投资（2012年9月18日设立上海全鼎投资管理有限公司，法定代表人为谢保健）。
2015年10月28日，盛本智能有限增资173.3333万元，接受成琳、林建华、谢春康、肖彬、徐耀荣和外部投资方天风创投、天风天信和天风天睿成为公司股东。2015年12月，盛本智能有限以2015年10月31日为基准日，10名自然人发起人叶伟雄、钟芹盛、孙玖、谢春康、梁霞、成琳、林建华、肖彬、吴美燕、徐耀荣和6名组织机构发起人上饶凯盛、青竹投资、全鼎投资、天风创投（私募基金）、天风天睿（为天风创投的私募基金管理人）、天风天信（私募基金管理人）以经审计的净资产折合整体变更设立股份有限公司。
▌中移信联（837697）
【关键字】持股平台、增资入股、股权转让
2014年10月，中移有限进行增资，新增出资由员工持股平台旭日晨升以货币出资26.33万元，聚合零一以货币出资29.13万元，增资价格为每1元出资额对应对价为5.73元，本次增资价格高于公司净资产值，不存在股份支付情形，亦不存在对赌协议。2015年3月，中移有限的大股东李建林将其持有的公司1.74%的股权转让给聚合零一，李建林将所持公司0.91%的股权转让给旭日晨升，股东林玲将其所持的公司0.66%的股权转让给旭日晨升。由此，增加员工通过持股平台间接持有的公司股份。2015年7月，中移有限整体变更设立为武汉中移信联科技股份有限公司。
▌网营科技（836423）
【关键字】持股平台、股权转让、股票期权
网营科技有限于2011年7月，召开股东大会，决定对员工实施股权激励，并尽快制定股权激励管理办法。
2012年4月，股东会同意全体在册股东将所持网营科技有限15%的出资（计190万元）转让给网营合伙（员工持股平台），用于股权激励。
2013年12月，网营科技有限股东会通过《杭州网营科技有限公司期权管理办法》，拟定激励对象（包括2012年7月1日以前入职的员工、2012年7月1日以后入职且担任公司中高层管理职务的员工以及本管理办法发布后，入职公司满两年的员工）通过取得网营合伙份额以间接持有公司股权。根据激励对象工作表现和业绩确定具体激励数量，行权价格为1元/股，实行分批行权，具体为：获得期权授予满两年后，可行权被授予期权的50%；满三年后可行权被授予期权的75%；满四年后可行权被授予期权的100%。后于2014年1月1日、2014
年8月31日、2014年12月1日、2015年2月1日、2015年3月3日分五次授予员工期权，并形成网营合伙、长流合伙、莲花峰合伙三个员工持股平台。
2015年10月，网营有限整体变更设立为股份有限公司。 ▌江苏江凌测控科技股份有限公司（正在申请挂牌） 【关键字】增资、直接持股、股份支付
江苏江凌测控科技股份有限公司于2015年11月由有限公司整理变更设立。2015年12月进行增资，增资部分由公司控股股东、实际控制人夏惠兴和21名员工以每股2.16元的价格认购新增股份100万股，其认购价格低于最近仪器经审计的每股净资产，构成股份支付，计入2015年管理费用97万元。
根据《企业会计准则第11号——股份支付》和《股权激励有关事项备忘录1-3号》的规定，公司按照下列方法对公司股权激励计划进行会计处理：（1）授予日会计处理：根据授予数量和授予价格，确认股本和资本公积；（2）限制性股票全部解锁前的每个资产负债表日：根据会计准则规定，在全部限制性股票解锁前的每个资产负债表日，按照授予日限制性股票的公允价值，限制性股票当期的解锁比例以及预计可解锁的限制性股票的最佳估计数将取得职工提供的服务计入成本费用和资本公积（其他资本公积），不确认授予日后限制性股票的公允价值变动。员工持股无限售约定。
2经验总结与实务指引 ▌股权激励模式
中小企业申请挂牌前，一般选择：
搭建员工持股平台，以定增或老股转让（包括大股东转让公司股份给持股平台以及持股平台内部普通合伙人转让出资额给有限合伙人）的方式成为公司股东，
激励对象通过对该持股平台的出资间接持有或增持公司股份；
通过增资认购使激励对象直接持有公司股票，若对股票的来源、抛售等设定一些特殊限制，则可能演变为限制性股票的激励方式；
以定向增发或股权转让的方式为激励对象设定股票期权。
通过持股平台的间接持股，可防止股权过早过于分散，有助于保持中小企业初创期控制权的稳定性，以及决策的效率。但设立持股平台公司间接持股时，激励对象在限售期满后减持时需要通过持股平台公司来完成，操作上没有直接持股时方便和自由。企业可根据激励对象的范围、激励目的等对授予方式进行灵活安排。
选择搭建持股平台的，需注意说明，该员工持股平台不同于《私募基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》所定义的私募基金，除投资本公司外，不对任何其他企业进行股权投资，合伙企业的资金来源均为合伙人自由资金认缴，不存在以非公开方式向合格投资者募集资金的情形，不存在资产由基金管理人管理的情形，无需履行私募基金备案登记手续。
如盛本智能在《公开转让说明书》中指出，上饶凯盛、青竹投资和全鼎投资为员工持股平台，不属于私募投资基金管理人/私募投资基金，无需履行私募投资基金管理人或私募投资基金登记、备案手续。天风创投已履行私募基金登记备案手续，天风天睿、天风天信已履行私募基金管理人登记备案手续。
▌股权激励的企业资格
参照《上市公司股权激励管理办法》的规定，公司存在下列情形的，不得实行股权激励计划：
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