loading资产中减去存货、预付账款和待摊费用等后的部分。 项目 2010 2011 2012 2013 格力 0.8651 0.8451 0.8607 0.9390 美的 0.6980 0.8387 0.9626 1.0448 海尔 1.0718 0.9781 1.0402 1.1231 表二 速动比率比较 据上图，美的在2010年的速动比率较低，但每年到在上升，这说明其偿债能力有加强的趋势；海尔则始终大于1，可以看出企业虽有很好的能力来偿还流动负债，但存在现金和应收账款占用较多而增加了机会成本，说明企业的存货存在严重的问题。根据以往各家上市公司的经验来看，速动比率一般认为1：1较合适，家电行业的速动比率稳定在0.9的时候是比较合理的，如果低于则说明企业面临着偿债风险，虽然从数据上看不是很稳定，格力电器保持在0.9左右，偿债、盈利能力相对比较平衡，但未能达到1的比值，表明变现能力较强的流动资产偿还流动负债的能力较弱。
3、现金比率
现金比率是反映企业的直接支付能力的比率。现金的盈余或短缺，都能够直接影响到企业的支付能力。因此，现金比率高，则说明企业支付能力较强，企业的偿付债务得到了有效保证。但是，这个比率过高的话意味着企业有过多的获利能力，同时其现金资产没有得到充分的运用。 项目 2010 2011 2012 2013 格力 56.0854 30.5307 24.9884 39.94 美的 14.5572 20.1832 36.91 46.85 海尔 72.2284 54.0777 49.699 54.27 表三 现金比率比较 从上述数据可以看出格力和海尔电器的现金比率超出了20%，说明偿付能力都很强，对偿付债务有保障，美的虽在2010年的指标为14%，但是却是逐年上升的，这就表明美的的短期偿债能力越来越强；海尔与格力的比率过高且不稳定，2010年现金比率过高，说明偿还流动负债的现金资产充足，但该指标过高可能导致现金滞留，增加机会成本，10年后下降，说明支付能力与偿债能力一直在下降，之后几年有升有降，虽然在13年有所提高，但该指标过高反映了企业拥有过多的盈利能力较低的现金资产没有得到充分利用。 项目 日期 2010 2011 2012 2013 格力 美的 海尔 格力 美的 海尔 格力 美的 海尔 格力 美的 海尔 流动资产周转率 1.24 3.03 3.32 1.32 2.74 2.68 1.27 1.69 2.25 1.26 1.07 1.94 总资产周转率 1.03 2.02 2.59 1.10 1.83 2.14 1.03 1.13 1.79 0.98 0.73 1.56 固定资产周转率
11.88 11.12 21.46 12.54 10.10 19.05 9.72 5.85 16.22 8.87 3.76 16.07
现金流量比率 1.24 21.62 29.90 5.23 8.98 23.93 23.35 13.50 17.61 13.44
12.51 17.13 应收账款周转率 57.19 16.37 36.21 68.56 18.35 28.21 73.52 11.56 21.94 71.37 6.52 20.29 存货周转率
5.45 7.64 17.52 4.69 6.63
11.19 4.21 4.72 9.14 5.30 4.33 9.25 表四：短期偿债能力指标 [1.39%] 上市公司财务报表分析研究——以沙隆达股份有限公司为例 [学位论文]张思菊，2009年 西华大学存货周转率存货周转率＝害燃 (4-18’(3)流动资产周转率由于短期投资没有形成主营业务收入,因此将其从流动资产总额中减去。流动资产周转率＝菰夏瑶孝薯卷螽‰(4-19)(4)固定资产周转率固定资产周转率＝面素褰淼(4-20)(5)总资产周转率与流动资产周转率类似,将没有形成主营业务收入的对外投资从资产总额中减4-[28]石 。总资产周转率＝蔼淫痞墓菩尝‰(4-21) 西华大学硕士学位论文 第49页图4-28沙隆达营运能力Figure4-28 The abilityto Saaoada’s叩删oIl图4-29沙隆达与大成应收账款周转率Figure4-29The accountsrec.,eivabletlullovgTofSanondaandDaheng从短期资产周转率指标来看,沙隆达的应收账款
综上所述，格力和美的流动比率基本稳定在1.07-1.27之间，虽有提高，整体却不是很强，海尔保持在1.20-1.30之间，指标虽高，偿债能力却不是很强。2010-2012年的现金比率，格力与美的明显要低于海尔，但海尔却是不断下降，表明格力与美的的短期债务偿付能力较差，经营现金流量偿还近期的到期债务能力一般，保障不充分；但海尔这一比率过高，说明企业经营活动中的流动资金没有充分得到利用，一般现金比率在20%左右比较合理，表示企业直接支付能力不会有太大问题。三家企业的现金流量比率在几年间均呈下降趋势，说明该行业的短期偿债能力减弱。
（二）短期偿债能力影响因素
1、从总体上说，短期偿债能力影响因素如下： （1）资产的流动性 资产的流动性是指资金变现的速度。财务人员在分析其企业的短期偿债能力时，一般以企业的资产负债率为基础。流动资产是偿还流动负债的基础，也是企业日常运转的基本保证，所以它在根本上决定了企业的偿债能力。此外，资产的流动性与资产的风险和收益存在一种负密切的关系。现阶段大多数的上市公司普遍存在资产流动性不强的问题，加之企业主要靠借款维持其生存，存在很高的财务风险，财务危机很大，影响着企业的生死存亡。 （2）流动负债的规模和结构 流动负债
的规模越大，债务负担就越大，它对企业短期偿债能力影响深远。对于流动负债的构成，企业一定要有一些流动负债项目；企业经营结算中需要这些流动项目，例如企业业务占用的资金，这些资金是企业生产经营的结果；还有一些是由于企业资金不足而向银行借的短期借款。另外，短期偿债能力还受到债务偿还的强制性的影响。 （3）企业的经营现金流量水平 企业的现金流量是影响企业短期偿债能力的十分重要的一方面。由于很多短期债务都需要流动性最强的现金来偿还，因此现金的流量直接影响着企业短期偿债能力。
2、根据数据分析，短期偿债能力制约因素如下： （1）应收账款和存货 图一 应收账款周转率比较 图二 存货周转率比较 通过对三家企业短期偿债能力指标的分析，并且综合各个指标得到的结论，该产业短期偿债能力的强弱主要受到应收账款和存货的影响，2010-2013年格力电器的应收账款周转率远远大于美的跟海尔，说明格力应收账款的变现速度快，有利于短期偿债能力的提升。美的该指标过低且呈现出逐年下降的趋势，明显可以得出其短期偿债能力不强的结果。然而，2010-2013年两家企业的存货周转率则比海尔低很多，并且呈下降趋势，表明其资金占用较为严重。虽然与海尔在各项指标上都存在一定的差距，在同行业中也没有明显优势，但现金比率却维持在较为健康的水平。从以上分析得出，在2010-2013年间，各家企业的存货周转率都有所下降，说明了企业存在大量的应收账款和存货，影响了企业的获利能力，导致企业的短期偿债能力较弱。 2.现金流量水平 从现金比率和现金流量比率的数据可以看出，2010-2013年格力和美的电器的现金流量偏低，不能按时偿还短期债务，财务风险较大。主要由两个因素决定:一是公司能否继续从经营和投资活动中得到足够的现金，来偿还到期债务；二是从企业资产的构成比例来看，应收账款占资金总额的比重较大，加大了短期偿还债务的风险。
四、家电制造业长期偿债能力分析
长期偿债能力的强弱是衡量企业财务状况是否稳定重要尺度。因此本文将继续以家电行业的三个上市公司--海尔、美的与格力电器近几年的财务数据，对这三个上市公司的长期偿债能力分析，，找出影响家电制造业长期偿债能力的主要因素。
（一）长期偿债能力数据分析
长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力。企业的长期债权人和所有者不只是要关心企业短期偿债能力，更要关心企业的长期偿债能力。
1、资产负债率、产权比率以及股东权益比率
项目 2010 2011 2012 2013 格力 美的 海尔 格力 美的 海尔 格力 美的 海尔 格力 美的 海尔 资产负债率 78.6421 61.0437 67.5787 78.4335 57.7530 70.9518 74.3600 55.0170 68.9542 73.4734 58.0878 67.2312 产权比率 368.2111 156.6979 208.4394 363.6822 136.7033 244.2557 290.0149 122.3061 222.1047 276.9795 138.5938 205.1687 股东权益比率 21.3579 38.9563 32.4213 21.5665 42.2470 29.0482 25.6400 44.9830 31.0458 26.5266 41.9122 32.7688 表五 长期偿债能力指标 资产负债率、产权比率以及股东权益比率都是长期偿债能力的存量指标，也是影响长期偿债能力的重要因素。 由上表可以看出各个品牌的资产负债率都比较高，资产负债率通常保持在60%-70%,一般认为60%是最合适的。格力、海尔虽然有逐年下降的趋势，但是这一指标相对较高，且大于60%，所以说两家企业的长期偿债能力有待于加强。美的该指标虽低于格力与海尔，但比率过低，因此美的的长期偿债能力较弱。因为过高的资产负债率会导致企业偿还债务的能力较弱，负债增多，财务风险加大，所以这对企业的融资是不利的。 产权比率是企业财务结构稳健与否的重要标志。该比率越低，企业长期偿债能力就越强，对债权权益的保障程度也越高，财务风险降低， 是低风险、 低收益的财务结构，一般认为在100%以下时具有较强的偿债能力，企业设定的标准值为120%。根据以上数据可知，美的的产权比率在逐年下降，有接近120%的趋势，所以说美的的长期偿债能力有提高的可能性；格力与海尔的产权比率过高，说明企业负债较多、长期偿债能力较弱。 股东权益比率反从侧面反映了企业的长期财务状况， 该比率越大， 资产负债率就越小， 企业面临的风险就越小， 偿还长期债务的能力就越强。从表中数据可以看出，美的的权益比率在40%左右徘徊，有充分提升的空间；格力与海尔虽然指标逐年上升但较大幅度低于美的，所以两家企业长期偿债能力较弱。
2、利息保障倍数
利息保障倍数反映了从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少