loadingIPO补税影响IPO抑价吗？——基于信息不对称理论视角
Do IPO Firms＇ Paying Overdue Taxes Affect IPO Underpricing？ Based on the Asymmetric Information Theory
作 者：魏志华[1];曾爱民[2];吴育辉[3];李常青[3]
WEI Zhihua ,ZENG Aimin, WU Yuhui, LI Changqing （ School of Economics, Xiamen University; School of Accounting, Zhejiang Gongshang University; School of Management, Xiamen University）
作者机构：[1]厦门大学经济学院,福建厦门361005;[2]浙江工商大学财务与会计
学院,浙江杭州310018;[3]厦门大学管理学院,福建厦门361005
出 版 物：金融研究 年 卷 期：2018年 第1期
摘 要：本文以1198家中国IPO公司为样本，首次从信息不对称理论视角探
索了IPO补税对IPO抑价的影响及其理论解释。研究发现：（1）IPO补税对IPO抑价具有显著正向影响，在控制其他影响因素后，IPO补税公司比非补税公司的IPO抑价要高7．8％，这相当于平均少融资超过2000万元。（2）基于信号理论、“赢家诅咒”理论以及委托代理理论这三类信息不对称理论的检验表明，只有委托代理理论有助于部分解释IPO补税与IPO抑价的正相关关系——IPO补税公司抑价更高可能源于公司管理层对承销商具有更弱的监督动机，而非公司对承销商缺乏有效的报酬激励。进一步研究还发现，IPO补税对IPO抑价的正向影响在承销商声誉较低时以及信息更不透明（如中小板和创业板、税收征管强度较低地区）的环境中表现更为突出。
页 码：191-206页
主 题 词：IPO;补税;IPO抑价;信息不对称