上市公司经营水务产业的模式

上市公司经营水务产业的模式

上市公司经营水务产业的模式分析

目录:

一、 水务产业链

二、 多元资本投资水务的主要模式 三、 上市公司经营水务的具体领域 四、 上市公司进入水务领域的模式分析 五、 上市公司经营水务的盈利模式分析

一、 水务产业的产业链与参与主体分析

1、产业环节 自 然 水 A:原水生产 (原水厂) B:自来水生产 (自来水水厂) F:回用 (管网) E:污水处理 (污水厂) C:自来水供应 (供水管网) 用 户 D:排水 (管网) 就国际趋势来瞧,水务业中的供水与污水处理业务已经被充分整合,现代大型水务公司已经渗透到产业链的各个环节。

就国内趋势来说,各地包含供水与污水业务的水务局或水务集团已经在各地纷纷成立,但上述水务集团或水务局具有明显的行政区域性特征。

(全国已经有40％以上的市县建立了城乡水资源一体化管理体制,水源、供水、排水、污水处理统一管理的水务局管理体制,截至2002年3月31日,全国已有29个省、自治区、直辖市的1009个单位成立水务局或由水利系统实施水务统一管理。其中,成立水务局744个,约

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占全国县级以上行政单位总数的31％,包括上海市、深圳市、武汉市、哈尔滨市、大连市、呼与浩特市、合肥市、太原市、西宁市与乌鲁木齐市等大城市。资料来源:国泰君安证券研究所)

就产业开放度来说,目前上述产业链的各个环节已经全部向非国有资本开放。

(外资在国内投资的领域主要分布在B、E两个环节。2002年通用水务投资上海浦东的自来水项目则包括B、C两个环节,这就是外资投资中国水务的一个突破)

在上述各个环节中,最成熟、也就是非国有资本主要投向的就是B,即自来水厂。近年来,随着水资源的日益紧张与环保意识的增强,污水处理需求旺盛,该环节也日益受到投资者的青睐。

投资管网,即C、D环节,就是确保对所投资城市水务市场垄断的条件。国家在2002年才开始将该环节对非国有资本开放。

二、 多元资本投资水务的经营模式分析

1、BOT模式介入水厂与污水处理厂建设

开放早期,国家首先放开了部分自来水厂的建设,采用由外资投资并经营一定时间,取得合理回报后无偿移交的BOT模式,其目的就是引进资金与改善管理模式,促进供水企业的改革,打破垄断行业机构臃肿、人浮于事、成本过高的弊端。

早在1994年,法国的里昂水务(现已与苏伊士合并)在广东省的珠海市附近承担了中国第一个 BOT水厂项目。

1996年,上海市政府即批准了泰晤士水务公司(Thames Water International)与宝维士(Bovis)在大场水厂20年专营的BOT项目,价值6800万美元。

1998年,威望迪与成都市政府已草签了成都自来水六厂B厂项目BOT合同,投资额1、06亿美元。

但就是,以固定高回报率(一般性为15%左右)的外资BOT的合作

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经营方式存在很多弊病,给国内许多自来水公司带来深刻的教训与沉重的经济负担:

1） 洋水务通过建水厂购买外国设备,先取得较丰厚的利润。同时她们控制与掌握了国内部分自来水企业技术改造与技术进步关键环节,并以此获取进一步利润。

2） 固定回报的方式把最难的价格之球踢给自来水公司,最终把负担转嫁给市民群众,难题推给以后的当地政府。

国家统计局1999年提供的报告揭示:外资在中国最有利可图的产业就是自来水厂,其利润与成本的比率为24、48%,就是所有外商投资产业项目中最高的。其中BOT功不可没！

早期的BOT投资就是没有市场风险与财务风险的,而无风险的高回报的“超国民待遇”并不符合市场规则的要求,内外资企业不能在同一起跑线上竞争,因而设定回报率的BOT仍然就是一种变相的行政性垄断。

1997年,在BOT与其她合作模式中明文规定回报的做法已经被国家废止,但变相回报的方式依然存在,通常就是根据外资投资额度与经营期限,加上外资希望得到的投资回报率——往往在12%～18%之间,高者可达20%以上——制定出一个供水价格并写进合同条款里,同时约定自来水公司必须向外资水厂购水的数量。

另外应该提到的就是,内资BOT项目也屡见不鲜,尤其集中在并不就是很成熟的污水处理方面,目前国内规模最大的上海竹园第一污水处理厂项目,即就是由以民间资本为主的投资联合体以BOT形式投资建设并专营20年。除此之外,广州沥窖污水处理厂、深圳宝安固戌污水处理厂与北京清河污水处理厂,自去年以来都在探讨通过内资BOT方式进行建设。

2、合资模式取得突破,外资购并介入管网

随着水务行业对外开放政策的逐步到位,威望迪、泰晤士与苏伊

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士等水务巨头纷纷与国内水厂进行合资,促成了水务业开放的第二次浪潮。此外,英国安格利安水务公司、国泰国际集团、注册地在香港的澳大利亚汇津中国水务有限公司、麦克唐纳水与环境公司以及李嘉诚之子李泽钜旗下的长江基建等也相当活跃,迄今它们在中国少的有两三家合资水厂,多的有十家左右。模式主要有两种:

一就是中外成立合作公司(CJV)建设、经营新的水厂或污水厂,已成为外资介入的重要模式之一。

这种模式要求外方投入一定比例的资本金,中方以现金或者存量资产入股。一般的,外方取得特许经营期的治水权,而没有售水权;在合同期满后,如双方协议不再延长,合作公司的固定资产即归中方所有。

威望迪控股55%与天津市有关部门成立的合资企业——天津通用水务公司,就是中国政府第一次特许外国公司经营现有水厂。

2001年法国昭与水务公司与奉贤自来水公司第三水厂合作成立了上海首家中外合作的昭与自来水公司。

2002年2月,苏伊士——里昂水务集团登陆上海,与星火开发区合资创建了星火中法供水有限公司。

青岛市自来水集团有限责任公司与中法水务投资有限公司合作经营水厂合作方各占50%的股份,其中青岛市自来水集团以白沙河水厂与已投产的仙家寨新水厂的资产作为投资(这两个水厂现供水量占到市区供水总量的80％),中法水务投入相当于1、25亿元人民币的港币现金。双方合作期限为25年,合作期满后,固定资产无偿交还青岛市自来水集团。

另外一种就是直接购并,外资收购原有水厂的部分股份,对水厂进行改造与运营,也成为成功的模式之一。如1997年,威望迪与天津市合作兴建的天津凌庄水厂。

最近,外资更就是利用此模式取得了新突破:5月,上海浦东自来水公司50%国有股股权溢价转让于威望迪。此次收购中,外资第一次大