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一、投资要点 ...................................................................................................................... 5 二、银行IT行业概况 .......................................................................................................... 7
(一)银行IT概念 .......................................................................................................... 7 (二)行业规模 ............................................................................................................... 7 三、成长逻辑 .................................................................................................................... 10
(一)分布式核心发展助力银行业国产化深化 ............................................................. 10 (二)数字化转型，银行各有不同发展方向 ................................................................. 12 (三)数字货币，商业银行清结算与应用中带来新业务增量........................................ 15 四、相关公司差异 ............................................................................................................. 18
................................................................................................. 18 (一)从客户结构维度
(二)从产品线维度 .................................................................................................... 18 (三)合作伙伴维度 .................................................................................................... 19 (四)业务规模及毛利率 ............................................................................................. 20 (五)总结 ................................................................................................................... 21 五、相关公司 .................................................................................................................... 22
(一)宇信科技 ............................................................................................................ 22 (二)长亮科技 ............................................................................................................ 22 (三)神州信息 ............................................................................................................ 23
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图表索引
图 1：银行IT解决方案分类 ................................................................................... 7 图 2：银行IT解决方案市场规模 ........................................................................... 8 图 3：2018年银行IT解决方案投资结构 ............................................................... 8 图 4：2018年银行IT各子系统市场规模（单位：亿元） ..................................... 9 图 5：集中式架构与分布式架构硬件层面差异 ..................................................... 11 图 6：数字货币一币两库三中心的框架 ................................................................ 16 图 7：银行IT公司覆盖客户群体 ......................................................................... 18 图 8：银行IT公司产品线覆盖情况 ...................................................................... 19 图 9：合作伙伴 .................................................................................................... 20 图 10：神州信息典型分布式核心客户 ................................................................. 23
表 1：银行信息科技投入（单位：亿元） ............................................................ 10 表 2：集中式架构与分布式架构差异 ................................................................... 12 表 3：五大行数字化转型方向 .............................................................................. 13 表 4：股份制商业银行数字化转型方向 ................................................................ 14 表 5：主要银行IT公司收入、毛利率情况（单位：亿元） ................................. 21 表 6：分产品收入、成本变化（单位：百万元） ................................................. 22 表 7：公司拥有优质的客户资源 ........................................................................... 22 表 8：分产品收入、成本变化（单位：百万元） ................................................. 23
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一、 投资要点
1.
银行IT的概念，是指银行业金融机构使用的信息技术的统称。根据IDC数据，银行IT解决方案2018年全年合计规模达到419.9亿元。根据历史数据来看，行业历年增速都在20%以上。2.
按照解决方案划分，业务类解决方案占比较大，达到42.4%；管理类解决方案、渠道类解决方案分别占比35.2%及19.8%。进一步细分业务类解决方案中的核心业务系统、管理类解决方案中的风险管理解决方案市场规模最大，分别达到79亿元、67亿元。3.
近年来，银行业金融机构持续加大金融科技投入。从上市的银行来看，招商银行、中信银行、平安银行连续多年在年报中提到信息科技投入及增速。普遍投入增速超过30%。其中招商银行2019年信息科技投入增速达到近44%；中信银行连续五年信息科技投入增速超过30%。从需求而言包括两大方面：(1)替换需求：原有系统更新换代。当前需求主要包括集中式架构向分布式架
构发展带来的软硬件替换需求。
(2)新增需求：各类新业务发展带来的IT系统建设需求。如数字化转型、数字
货币发行等带来的IT建设。
4.
相比集中式架构对于海外硬件厂商的依赖（依赖于IBM大型机、Oracle数据库等），分布式架构在硬件层面能够实现国产化替代（普通X86服务器，各类国产自研的分布式数据库）。因此近年来，银行业集中式架构转分布式架构的需求逐步明确。底层架构的变化，带来上层解决方案的更新换代，从2014年开始，多家银行就开始了分布式核心系统的研发与建设。5.
各类银行在年报中相继提到数字化转型方向，有望带来银行IT新增需求：(1)五大行主要发展重点在于线下网点改造。部分银行更关注风险控制、渠道
建设等。
(2)股份制商业银行，发展重点聚焦于线上渠道、风险管理以及产品层面的开
发。同时，成立了对外技术输出的金融科技子公司。
6.
数字货币的发行预计需要通过央行数字货币系统、商业银行数字货币系统及其他核心系统等业务类系统，因此有望带来银行IT厂商业务量。7.
银行IT相关公司包括宇信科技、长亮科技、神州信息等，主要差异体现在客户结构、产品线覆盖面及毛利率等维度：
(1)客户结构：神州信息、宇信科技相对较为全面。长亮科技：以中小型银行
为主要客户群。目前逐步拓展大型银行，如中标了邮储银行分布式项目。(2)产品线：神州信息、宇信科技、高伟达产品线较全；长亮科技专注于业务
类解决方案；科蓝软件、安硕信息各自分别在渠道类解决方案、业务类解决方案的细分领域具有一定份额。
(3)合作伙伴：阿里系合作伙伴包括科蓝软件、润和软件、高伟达；腾讯系合
作伙伴主要为长亮科技；百度与宇信科技战略合作。
(4)业务规模：神州信息、宇信科技银行IT业务规模最大；长亮科技、科蓝软
3
件毛利率明显高于其他公司。
8.
总结而言，我们认为，在银行业金融机构纷纷加大IT投入的大背景下，关注银行IT公司成长性。银行IT建设的不同需求，对应不同公司的业务弹性与空间：(1)银行分布式架构转型：从集中式向分布式架构发展，首先给核心类厂商特
别是具有分布式核心产品储备、成功案例的银行IT解决方案提供商带来业务弹性。
(2)数字化转型：不同银行的转型重点各有差异与侧重。零售业务、理财业
务、网点智能化对应不同产品。整体而言，产品更全面的公司可能受益更多。
(3)数字货币：未来数字货币的推出，可能带来商业银行端相关系统建设需
求。作为业务系统，可能带来业务类解决方案提供商的更多增量。另外，支付机具提供商，如ATM、CRS、POS等机具提供商（包括但不限于广电运通、御银股份、古鳌科技、新大陆、新国都、百富环球）等，也有望受益于数字货币推出。
9.
相关公司包括但不限于宇信科技、长亮科技、神州信息等。统比例提升；数字货币推广不及逾期。
10.风险提示：银行IT国产化推进不及预期；数字化转型不及预期；银行自建IT系
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二、 银行IT行业概况
(一) 银行IT概念
银行IT的概念，是指银行业金融机构使用的信息技术的统称。按照传统信息技术行业的分类，主要划分为硬件、软件及服务。
硬件主要包括服务器、网络设备等，与其他行业的硬件产品无太大差异。主要厂商包括浪潮信息、中科曙光、紫光股份等。根据IDC报告，2018年银行业IT投资中，硬件投资占总投资金额的48.8%。
软件及服务部分，根据IDC分类，主要划分为业务类相关解决方案、渠道类相关解决方案、管理类相关解决方案、其他类解决方案。
图 1：银行IT解决方案分类
数据来源：IDC，广发证券发展研究中心
(二) 行业规模
根据IDC数据，银行IT解决方案2018年全年合计规模达到419.9亿元。根据历史数据来看，行业历年增速都在20%以上。
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