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（金融保险）金融学答案
金融学
答案壹：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考壹篮子货
币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次汇率机制改革的主要内容包括三个方面： 壹是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考壹篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单壹美元，而是参照壹篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。这里的\壹篮子货币\，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成壹个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考壹篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。参考壹篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考壹篮子货币不等于盯住壹篮子货币，它仍需要将市场供求关系作为另壹重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇.
二是中间价的确定和日浮动区间。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下壹个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动率稳定。
三是起始汇率的调整。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。这是壹次性地小幅升值2%，且不是指人民币汇率第壹步调整2%，事后仍会有进壹步的调整。因为人民币汇率制度改
革重在人民币汇率形成机制的改革，而非人民币汇率水平在数量上的增减。这壹调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。
放弃单壹盯住美元，不仅表现为以后的人民币汇率制度更富弹性，而且在于发挥汇率价格的杠杆作用，以便用汇率价格机制来调节国内外市场资源流向，以便促进短期宏观经济的目的(因为，汇率如同利率壹样是短期宏观调控主要手段)。人民币汇率以市场供求关系为基础，今后人民币汇率水平的变化，完全取决于实体经济的变化，取决于国内经济的发展水平，而不是理论模型的高估或低估。这也预示着人民币汇率水平可能会有向上或向下的浮动。
中国人民银行今年二季度货币政策执行报告提出，适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用。报告认为，汇率作为壹揽子政策的组成部分，能够在调节国际收支不平衡中发挥壹定作用。下壹步，应继续按照主动性、可控性和渐进性原则，进壹步完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。专家据此认为，下壹阶段货币政策调控可能将由汇率担纲。进壹步增强汇率弹性，扩大人民币兑美元汇率的浮动区间，赋予人民币更大的升值空间应是题中应有之义。当前，在结构矛盾突出、国际收支继续双顺差的背景下，控制货币信贷过快增长的任务仍然比较艰巨。报告称，央行将继续协调运用多种货币政策工具，加强流动性控制，合理控制货币信贷增长，维护总量平衡。同时，从多方面采取着眼于中长期的综合性措施，加快落实扩大内需等各项政策，加快经济结构性调整，促进国际收支趋于基本平衡，实现向以内需为主导，内外需且重的经济发展战略转型。报告指出，解决国际收支不平衡问题，且不能单纯依靠汇率升值来实现。应从围绕以消费需求为主扩大内需，降低储蓄率，调整外资优惠政策、加快统壹内
外资企业税收制度，扩大进口和市场开放等结构性政策，以及汇率浮动方面共同入手加以解决。
答案二：随着外币贷款利率的放开，标志着我国利率市场化将呈加速之势。很多学者认为，我国的利率市场化改革已经取得了实质性进展，且将我国利率进壹步改革的进程安排得十分紧凑，大有利率不日就有完全市场化之势。从微观讲，利率市场化后，能够提高资金需求的利率弹性，使资金流动合理化、效益化，从总体上消除利率的所有制、部门、行业歧视，使利率充分反应资金的供求，使利率的水平和结构和信用风险紧密联系。宏观方面，市场化的利率在动员储蓄和储蓄转化投资方面都有不可替代的作用。同时，利率市场化将有利于中央银行对金融市场间接调控机制的形成，对完善金融体制建设起到至关重要的作用。探讨利率市场化问题必须要认清我国利率改革的现状及其和利率完全市场化的差距，以及我国目前利率市场化的难点，只有认清这些问题，才能科学地把握利率市场化改革的重点，我国目前利率市场化的重点应放在为利率市场化创造条件方面。 壹、我国利率市场化存在的问题和难点
目前我国的这种低利率管制在壹定程度上扭曲了金融商品的价格，也使得利率这壹重要的经济杠杆难以充分发挥作用，因此很多人主张通过利率市场化来理顺金融商品的价格体系，提高利率的敏感性和弹性，恢复利率杠杆应有的作用。我们认为，利率市场化是随着我国市场经济改革不断深化的壹个必然进程，谁也没有理由反对利率市场化，但目前我国宏微观经济环境都不利于利率市场化的过快推进。
1、市场经济发育程度低。
2、利率运作主体行为不规范。（1）中央银行的独立自主性不强。中央银行且未
真正拥有利率的制订权和调整权。（2）国有商业银行行为非市场化。国有商业银行由于产权制度建设落后，银行的产权界定模糊，加上管理层和壹般员工没有利益驱动机制，使得所有者和运营者难以实现利益的激励兼容，运营者非市场化选择的倾向很强，这是引致银行效率低下的根源所在。（3）企业的行为不规范。到目前为止，我国国有企业的现代企业制度改革且未达到预定目标，其在资金使用方面的风险约束机制和利益推动机制尚不健全，大多数企业只负盈不负亏，在国家的保护伞下安稳过日子，利率高低对其来讲且不很重要。 3、企业对利息的承受能力低下。
4、金融监管不完善。目前我国的金融监管因不能摆脱行政干预而缺乏超脱性和真实性。另外，监管标准、手段和技术也不能确保监管的信息质量和使金融机构采取稳健和审慎的运营原则。 二、为利率市场化积极创造条件
在我国这样壹个曾经长期实行计划经济的国家，要实现利率完全市场化需要壹个很长的过渡期。就目前我国利率市场化的重点而言，不是去设计利率市场化的进程和时间表，而应是为利率市场化创造条件。如前所述，利率市场化同壹国的市场经济完善程度、金融交易主体的市场化倾向以及金融监管等外围制度环境紧密相关，所以我们应从这些方面着手，为利率市场化创造条件。
1、深化市场经济改革。从西方的经验来见，很多国家都是在市场经济相当成熟的条件下放开利率的。应该说相对有效的市场机制有利于熨平利率放开后金融领域乃至经济的波动。
2、培育利率运作主体的市场化行为。（1）完善中央银行制度。目前，我国中央银行的宏观金融调控目标且未摆脱对国家计划和经济增长目标的依附，中央银行