loading效之间的相关性；最后，融合理论分析和实证研究的结论做出合理的总结，针对得出的结论和我国房地产上市公司的实际存在的情况，归纳出提高上市公司经营绩效的建议。
本文采用实证研究的方法，选取股权属性和股权集中度这两个反映股权结构的变量和两个反映公司绩效的变量，利用锐思数据库中的数据，通过定义变量、选取样本、提出假设，然后构建计量模型，利用Excel中的数据分析工具和Spss统计软件，对所有样本数据进行描述性统计分析和线性回归分析。最后根据研究结论，结合房地产上市公司的实际情况，对回归结果和研究结论做出更加深入的分析。
1.5研究的基本框架
本文共分为四个部分：
（1）绪论。主要介绍论文的研究背景、研究意义以及研究对象和方法，概括了文章的基本框架。
（2）相关理论与文献综述。首先对房地产上市公司股权结构和经营绩效相关理论做一个概述，然后介绍国内外相关文献。
（3）实证研究部分。这部分提出了房地产上市公司股权结构与经营绩效关系的研究思路与假设，介绍了房地产上市公司变量指标的选择、样本的选取，建立多元线性回归模型并进行回归分析，最后对研究结果作出解释和总结。
（4）结论及建议部分。在实证研究部分的解释和结论中做出总结，并提出提升上市公司经营绩效的政策建议。
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2、相关理论与文献综述
2.1相关概念和理论回顾
2.1.1股权结构的含义
股权结构是指各种股票投资主体所拥有的股票的种类和数量在全部股份中的分布情况．它包括股权集中度与持股者性质构成这两层含义． 第一层含义是指股权集中度，即前五大股东持股比例。从这个意义上讲，股权结构有三种类型一是股权高度集中，绝对控股股东一般拥有公司股份的50％以上．对公司拥有绝对控制权：二是股权高度分散，公司没有大股东．所有权与经营权基本完全分离、单个股东所持股份的比例在1 0％以下．三是公司拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例在10％与50％之间。第二层含义则是股权构成，即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。一般认为，国有股、法人股、社会公众股、内部职工股和转配股这五种类型划分方法的观点较为合理和可行。
（1）国有股即国有股权，由国家股和国家法人股组成。其中，国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份；国家法人股，是指具有法人资格的国有企业、事业单位以及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序获取的股份。
（2）法人股。从产权性质看，法人股股东可以国有法人股股东和非国有法人股股东。国有法人股股东是具有法人资格的国有企业、事业或社会团体以其依法占有的法人财产向独立于自己的公司出资形成的股份。非国有法人股东包括一般企业法人和持有未流通股的机构投资者。从中国上市公司股权结构实际来看，目前经过层层委托代理，国家法人股的持股股东已经不再是真正意义上的全民所有的国家股，所以，为了更加客观的研究，本文将国有法人股归为法人股进行分析。由于持有流通股的机构投资者的持股动机、目的及行为特征与一般法人明显不同，因此这里所说的法人股不包括持有流通股的机构投资股东，而将其纳入流
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通股讨论。法人持股较少追求投机性的短期炒作，而注重于追求从对外投资中获得长期稳定的增值回报。
（3）流通股。中国上市公司中的A股股东对参与公司治理的兴趣并不大，一是主观上绝大部分的A股股东只对短期利得（即买卖差价）感兴趣；二是客观上的限制，A股股东（大多为散户投资者）的经济实力相对较弱，现行法规也限制了个人股东的持股比例。他们一般都拥有企业较小的股权份额，由于监控的成本与效益不匹配的原因，在他们之间存在着严重的“搭便车”现象。至于B股和H股股东，尽管两者都是可流通股份，但是由于股票市场的分割运作，使上述两者可能在信息不对称的条件下选择投资对象，并且他们还可能误以为在中国大陆以外上市的公司具有政府信用，因而疏于对公司的监督。因此，他们可能不会在公司治理中发挥积极的作用。因此，他们在公司治理中的作用极小。
2.1.2经营绩效的评价指标
公司绩效是指公司经营的业绩和效率，它反映公司的经营效果，一般用某个或一组财务指标加以反映。例如：每股收益（等于公司税后利润/股本，简称EPS），净资产收益率（简称ROE），总资产收益率（等于公司税后利润/公司总资产，简称ROA），主营业务收益率（简称CROA）以及托宾Q值等均可作为反映公司绩效的指标。目前国内外股权结构研究一般采用托宾Q值、每股收益及净资产收益率作为公司绩效的评价指标[2]。 （1）托宾Q值
托宾Q值是名经济学家托宾提出的。托宾把企业资产负债的市场价值与其重置成本的比率定义为托宾Q值，它的经济含义是，比较经营主体企业的市场价值是否大于给企业带来现金流量的资产成本，即企业使用资源创造的价值增加值是否大于投入的成本。托宾Q值从另一个侧面反映了公司的投入与产出之间的比例关系，所以也被用于衡量公司的绩效。计算公式为： 托宾Q值=企业市场价格/企业重置价格
对于境外运作规范的成熟证券市场来说，由于价格发现功能发挥的较为充分，因此，以股价为基础的价值型指标Tobin’s Q是进行股权结构与公司绩效关系研究中最为理想的因变量指标。但是，中国股市由于存在股权分置、市场封闭、发行管制等问题，二级市场基本属于投机性市场，股票市场价格发现能力的
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功能非常有限，因此，实用二级市场价格反映公司价值的指标Tobin’s Q对公司绩效的代表性很差，非常不适合做相关研究的因变量指标。并且中国上市公司的总股本中包含流通股与非流通股，难以度量企业市场价值[3]。 （2）每股收益
又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。是能够反映公司经营绩效的指标。 （3）净资产收益率
净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率。净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，其计算公式为：
净资产收益率（ROE）=净利润/平均净资产×100%
该指标尽管由于被中国证监会列为上市公司再融资的条件之一而在早期被许多上市公司通过盈余管理进行操纵，但近几年证监会通过加强对上市公司盈余管理的监管，如计算收益时必须剔除非经常性损益等，已经使上市公司对该指标的操纵大大减弱，重新成为最能反映公司经营绩效的指标。
2.2文献综述
近年来，国内许多学者开始关注中国上市公司股权结构与公司绩效关系的研究，并从多个层面对上市公司的股权结构与公司绩效的关系进行分析。
许小年和王燕（1997）首次采用实证分析的方法研究了中国上市公司股权结构与公司业绩产生的关系，发现股权集中度与公司经营绩效正相关，法人股比例与公司业绩之间的关系有显著的正面影响，国家股比例对公司业绩有负面影响，个人股比例对公司业绩无显著影响。
张红军(2000)对1998年385家上市公司的市政分析认为，前五大股东持股比例、法人股比例与托宾Q值有显著的正相关关系；国家股比例、社会公众股比例对托宾Q值影响不显著。进一步对法人股东的角色讨论后，发现法人股东持股比例与托宾Q值之间存在明显的U型曲线关系。
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