loading一、1、融资方式2、国际融资现状3、我国融资现状 结合宏观数据（行业数据） 二、结合国风塑业
三、导致这种现状原因（资本市场、行业状况、企业状况、投资者） 四、解决途径五、发展趋势 六、总结
一、融资概述
我国上市公司的资金来源主要包括内源融资和外源融资。 内源融资主要是指公司的自由资金和在生产经营过程中的资金积累部分，是在公司内部通过计提折旧而形成现金和通过留用利润等而增加公司资本。由于在公司内部进行融资，不需要实际对外支付利息或股息，不会减少公司的现金流量；同时由于资金来源于公司内部，不发生融资费用，使内部融资的成本远低于外部融资。内源融资对企业资本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性，是公司生存和发展的重要组成部分。公司生产经营活动的正常运转以及扩充生产能力，都需要大量资金给予支持，这些资金的来源除内部资本外，相当多的部分要依靠外源融资来解决。上市公司外源融资又可分为向金融机构借款和发行债券的债权融资方式；配股及增发新股的股权融资方式；发行可转换债券的半股权半债权的方式。
西方发达国家的金融市场经过长期的演进与发展,已形成了较完善的公司制度。在该制度下,各种融资方式的成本拉开了明显的差距,所以公司在选择融资方式时一般都遵循所谓的优序融资理论（Pecking order principle）,即公司融资将根据成本由低到高的顺序,按内部融资→债权融资→股权融资的序列考虑融资方式的选择。 （ http://www.ccc68.com/wx1/html/?46507.html）
反观我国上市公司,股权融资偏好极为强烈,表现在公司融资首选股权融资，其次再是债券融资。配股或发行;如果不能如愿,则改为具有延迟股权融资特性的可转换债券,设置宽松的转换条款,促使投资者转换,从而最终获得股权资本;不得已才是债务,而短期贷款,长期贷款位居最后。
二、 国风塑业融资状况
以下本文将结合国风塑业的融资状况进行分析 配股年度 配股方案 配股价 股权登记日 20001103 19940708 19930521 19910731 19900228 配股除权日 20001160 19940711 19930601 19910801 19900301 配股可流通部分上市日 20001208 19940822 1998 1993 1992 1990 1989 10配3股，8 每股8元 10配1股，5 每股5元 10配1股，16 每股16元 10配3股，12 每股12元 10配1股，3.56 每股3.56元 首股票次代码 发行日期 股上市日期 发行股票数 发行发行费用 股票募集资金总计 发行发行 1998.08.27 A00085股 9 简称 国1998.11.风19 塑业 股权登记日 6,000.00 价 4.85 1,246.00 面值 1.00 29,100.00 方式 上网定价 配股年度 2002 配股代码 配股方案 10配3股 10配2.5股 配股价 7.56 配股除权日 配股上市日 计划募集资金 实际募集资金 080859 2002-11-29 2002-12-02 2002-12-26 20400.00 19374.69 2000 8859 9.50 2000-06-30 2000-07-03 2000-08-02 18810.00 18296.49
发行发行起始日 发行类型 方式 增发2010-06-28 非公A股 开发行 发行公众股人民币发行数量(万股) 价格(元) 37958 18.26 实际募集资金(万元) 690726.8538 实际发行费用(万元) 2386.2262 在2008年度，经公司董事会三届二十次会议及公司2008 年第一次临时股东大会审议通过，公司拟发行总规模为2 亿元，存续期限为5 年的公司债券，用于偿还银行贷款、补充流动资金、调整财务结构。目前，受控股股东安徽国风集团有限公司第二步改制工作影响，公司债券发行工作暂停。待国风集团改制工作结束后，公司将再次启动公司债券发行工作，并择期提交中国证监会审
从发行次数来看，国风塑业在未上市之前主要采用的是配股发行进行筹集，在1989—1998年10年间进行了五次配股发行。在上市之后曾在2000年度和2002年度分别进行配股发行，筹集资金19374.69万元和18296.49万元，在2010年度采用增发股票方式筹集资金690726.8538万元，在2008年度发行了存续期限为5 年的公司债券2 亿元。从发行次数上比较，可知，国风塑业如同我国大多数上市公司，偏好股权融资。
从发行规模来看，国风塑业在在2000年度和2002年度分别进行配股发行，筹集资金19374.69万元和18296.49万元，在2010年度采用增发股票方式筹集资金690726.8538万元，总额超过7亿元以上，而在2008年度发行的公司债券规模为2 亿元。从规模上，我们也可清晰地知道国风塑业更多的采用股权融资来筹集资本。
三、国风塑业融资方式中存在得出问题
从上述对国风塑业从1989年——2010年融资方式的简要分析，可知其融资存在着一些问题。
1、股权融资资本成本高。 2、股权分裂
四、从上述分析中我们可知，国风塑业选择了与优序融资理论完全不同的融资方式，在溶蚀方式上有一定的缺陷，接下来我我将从资本市场，行业特点，公司状况以及投资者等不同视角累来分析国风塑业偏好股权融资的原因。 （一）、资本市场
国内资本市场总体上偏好于股权融资，据不完全统计，在沪市上市的符合配股及发行股票条件的143家上市公司，其中有99年公司实行了配股，占总体公司70%左右，可见，在我国资本资本市场对股权融资是极其偏好。 1、资本市场发展不平衡
从我国资本市场发展的实际情况来看，股票市场和债券市场的发展存在着严重的失衡。股票市场和国债市场规模较大，发展速度较快；企业债券市场规模过小，发展滞后。这主要是由于当局对企业债券发行限制较多，比如在发行规模、额度、利率、时间等方面都实施限制，使债券筹资难度加大，筹资金额较少，筹资风险较大，导致企业债券市场规模的发展。 2、资本市场监管不足
虽然证监会多次颁发上市公司融资监管政策以限制上市公司的过度股权融资行为。但这些政策不尽完善，存在监管不足之处。在配股方面，政策要求上市公司一次配股发行总数一般不得超过该公司前一次发行并募足股份后其普通股股份的30%。实际上，大多数的上市公司常采用“先送股后配股”的策略，扩大股本基数来多筹集资金。在支付股利方面，监管政策虽然做出规定必须分配股利，但就以何种方式支付股利，分配额度最低为多少，分配的时间间隔最长为多久，如果企业在股利分配方面没有符合规定会受到怎样的处罚等没有做出确切详细的规定，使得上市公司利用股权资本时有可乘之机。在增发新股方面，监管缺少对净资产收益率标准，发行时间间隔和融资规模数量的限制。 3、我国证券市场缺乏强有力的退市机制
由于我国证券市场还不是真正的市场化运作,融资主体进出不自由,许多有实力的公司暂时不能直接上市。经营失败的公司只要不退出市场,因市场进入门槛高,其“壳资源”仍具有经济价值,从而引发市场参与者的投机热情经久不衰。
（二）、行业特征
从2010年第三季度塑料制造业的行业情况可知，塑料制造业平均发行股本为4.27亿股，该行业总体趋势偏好于股权融资，如巨化股份巨化股份总共发行了 6.12亿股，天利高新发行了5.26亿股，而国风塑业发行了4.20亿股，而对于债务融资工具则较少使用，在整体行业的渲染下，国风塑业偏向于股权融资就有一定迹象可循。 （三）、企业状况 1、企业规模实力
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜ ｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元 )｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名
国风塑业 ｜ 4.20｜ 2.90｜ 14.85 ｜ 49｜ 10.99 ｜38｜167.85｜13｜
｜ 行业平均 ｜ 4.27｜ 1.38｜ 30.59 ｜ ｜ 21.48 ｜ ｜110.51｜ ｜ ───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜ ｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
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｜ 国风塑业 ｜ 10.18 ｜57｜ 4.66 ｜33｜ 5.26｜31｜ 0.12｜43｜ ｜ 行业平均 ｜ 16.43 ｜ ｜ -4.23 ｜ ｜ 0.60｜ ｜ 0.13｜ ｜
从2010年第三季度塑料制造业行业对比中我们可知，国风塑业总资产为14.85，在行业内据13名，说明国风塑业总体实力不错，规模相对较大。从净资产增长率一栏中，我们可只国风塑业净利率增长率为167.86%，高于高野均值110.51%，说明国风塑业在整个行业来说很有发展较快，这就需要大量资金，所以对于国风塑业来说，筹资就显得比较急迫了。而相对债务筹资，股权筹资条件比较少，更容易获得更多的资金，所以国风塑业哼可能采取股权融资。 2、偿债能力 偿债能力指标 报告期 资产负债率 流动比率 速动比率 长期资产适合率 利息保障倍数 09年年度 37.58% 42.39% 43.80% 0.88 0.72 0.76 0.62 0.56 0.63 1.06% 1.19% 1.16% -4.14 1.10 1.53 08年年度 07年年度 06年年度 46.47% 48.94% 52.84% 0.76 0.79 1.12 0.65 0.72 1.03 1.78% 1.64% 1.39% 1.62 1.32 1.33 05年年度 04年年度 03年年度 40.05% 44.27% 45.88% 1.96 1.21 1.43 1.80 1.04 1.21 2.17% 1.31% 1.44% 1.16 3.70 4.23 02年年度 01年年度 00年年度 32.12% 1.37 1.13 1.76% 6.01 99年年度 98年年度 36.55% 35.48% 1.09 1.80 0.81 1.52 1.40% 2.29% 10.95 4.92 上表是国风塑业从1998年——2010年偿债能力指标，有短期偿债能力指标，如流动比率，速动比率等，从上我们可知国风塑业多年来的流动比率都在2以下，速动比率大多小于1，说明国风塑业在短期偿债能力较差，所以如果采取债券筹资很有可能会加大国风塑业短期偿债压力，造成财务风险。再如资产负债率几乎上都低于50%，更一步说明国风塑业偿债能力不强，所以，债务筹资方式对其风险较大，不宜过多采用。