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4 提高我国上市公司企业并购行为效率的对策与建议
4.1 发展与完善我国资本市场
我国资本市场发育不全 ,是制约企业开展并购重组的重要因素。企业资产重组是要付出成本和代价的，最主要和直接的成本是资金成本。企业的债务重组、企业改组、企业并购、企业破产等都需要大量资金，没有足够的资金支持 ,企业改革很难进展。只靠国家提供资金是不能满足企业改革对资金需求的。最有效的途径是通过资本市场,在资本市场上进行资本运营 ,通过产权、股权和债权等交易 ,实现资产重组。资产重组过程是市场行为，必须通过产权市场来完成；企业改组和并购所需资金,也需通过市场来筹措。资本市场是企业改革的重要条件。
因此,为了促进企业尤其是上市公司的资产重组与并购的开展,一方面必须大力发展资本市场,不仅发展股票市场和企业债券市场 (包括可转换公司债券市场),还要发展证券投资基金市场；另一方面要完善资本市场。完善的资本市场包括三方面：市场组织完善、市场体系完善和市场机制完善。为了发展和完善资本市场体系 ,促进企业资产重组的发展,我国应建立投资银行体制。通过投资银行业务综合化、功能多元化的特点 ,使其在企业产权市场和证券市场上发挥更大的作用。
4.2 减少及改善政府对企业重组与并购的行政干预
企业产权交易由政府实行监控是必要的,出发点是防止国有资产流失 ,制止产权交易中的寻租行为。但依靠政府审批、指定场所交易等行政手段并不能从根本上解决 ,反而可能产生一些负面效应。只有完善产权交易机制、完善企业的内在约束机制和利益激励机制,才能从根本上杜绝问题的产生。产权交易不规范主要表现为行政干预过多,作为一种市场行为,应尽量避免使用行政手段管理和控制。不管交易在场内还是场外进行,必须由取得资格的资产评估机构对出让产权的企业进行资产评估。但只有通过企业在正常条件下的盈利能力才能够综合
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评价企业产权的价值,企业产权交易价格是以企业的潜在收益为基础形成的。因此不能认为,为了防止国有资产流失 ,产权交易价格不得低于资产评估价格。
另外,企业并购重组是一种企业行为、市场行为,企业根据发展、扩大规模和转换企业经营机制需要进行改组、联合、并购。然而,在有些地方,企业的并购重组成了政府行为,由政府包办代替,要求效益好的企业兼并差的企业,负担债务和人员。这种由政府“拉郎配”式资产重组和并购往往适得其反,使效益好的企业背上沉重的包袱,甚至使企业一蹶不振。政府可以指导或引导企业开展并购重组,但必须尊重经济、尊重企业、尊重市场,减少行政干预,让企业自行其事。
4.3 建立健全上市公司资产重组的配套政策
推进上市公司资产重组应同时进行各项配套政策的改革，以下对财税体制、金融体制以及行业管理体制提出改革意见：
4.3.1 财税体制改革
现有国有企业所得税仍然是按企业行政隶属关系交纳的，这样，跨地区、跨不同财政级次的企业资产重组必然导致政府间财税收入的变化。有些地方政府出于维护自身利益的考虑，往往会反对上市公司资产重组。为此，必须对现行企业所得税体制加以改革，实行真正的分税制，使企业所得税成为中央政府和地方政府间的共享税。
4.3.2 金融体制改革
完善上市公司资产重组过程中的金融政策，必须加快商业银行改革，建立商业银行体制，按照效益原则、偿债能力原则、规模投资原则重新建立新的市场型借贷体制。
4.3.3 行业管理体制改革
现行的行业管理实际上仍然是部门管理，政府主管部门既行使行政管理职能、行业管理职能，又行使国有资产所有者职能。很显然，部门所有制必然会造成条块分割，严重阻碍跨地区、跨行业的企业资产重组。为此必须将行业管理职能和资产的所有者职能分离开来，变现行的部门管理为真正的行业管理。
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4.4 加强法制建设，创造良好的法制环境
上市公司资产重组的法律环境问题，不单是几部法律的问题，还应建立健全一整套的法律保障体系。这种法律保障体系的包括：产权交易市场秩序化、政策法规明确化、政府行为规范化、国有资产管理法律化、金融体制完善化和收购程序合理化等等。只有具备这些条件，才能使资产重组行为真正纳入法律轨道健康发展。
总之，由于以上各种制约因素的存在，我国上市公司的企业并购行为效率受到了很大影响。在并购中，避免和减少各种制约因素的影响，是企业实施有效并购的前提和基础，而做到这一点则需要企业并购市场制度和相关政府职能部门以及企业治理结构等方面改革的进一步深化。
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参考文献
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